同比减少17.79%;实现归母扣非净利润4.99亿元
admin
2019-07-05 00:58

  如图1所示,从2014—2018年的营业收入数据来看,格力地产近五年的业务增速呈现下滑趋势。在2015年的营业收入增长率达到最高值73.60%之后持续下滑,2016年勉强保持着22.67%的增长速率,而2017年的营业收入增长率仅为0.26%,不足1%,业绩几乎毫无起色。值得注意的是,2018年格力地产的营业收入首次出现了负增长,业绩出现缩水。

  从资金情况来看,2018年格力地产的现金流情况不容乐观。据2018年报显示,格力地产经营活动和投资活动产生的现金流量净额分别为-12.17亿元和-3.45亿元;筹资活动现金流入为73.35亿元,筹资活动现金流出为65.16亿元,而截至2019年3月末,其主要在建房地产项目尚需投资52.33亿元。可见,格力地产大量借款的背后是要偿还巨额的债务,与此同时,该企业自身的经营活动产生的现金流也难以维持正常的资金需求。

  6月29日,格力地产发布公告称,该公司2019年5月末较2018年年末累计新增借款18.42亿元,占2018年年末净资产的22.45%,上述新增借款主要用于新增项目开发的贷款需求。时代商学院研究发现,格力地产的主营业绩增速大幅下滑,且呈现衰退的态势。公司通过高举债务来填补日益剧增的资金缺口,自身经营现金流补血不足,未来发展令人堪忧。

  如图2所示,而这种饮鸩止渴的自救模式实在令人堪忧,然而这种利用自由资金多次进行股份回购的做法,2016—2018年格力地产的经营活动产生的现金流量净额分别为-12.35亿元、-21.02亿元和-12.17亿元,甚至可能加速其走向崩溃的边缘。势必会进一步加剧该公司资金链紧张的围困窘况。致使公司的负债水平不断上升。格力地产的主营业绩出现大幅下滑甚至是缩水,时代商学院认为,除此之外,格力地产多次发债融资,格力地产试图通过回购股份来避免股价大幅下跌以及重拾投资者信心,发展呈现出衰退的态势,为了补充公司的流动资金,格力地产近五年的现金流状况持续恶化。在被剥离出格力集团以来!

  如图3所示,2016—2018年格力地产的总负债分别为190.18亿元、195.04亿元和214.64亿元,据6月29日最新的公告披露,截至2019年5月末,格力地产较2018年年末累计新增借款18.42亿元。可见,格力地产的债务在加速攀升,然而,面对日益剧增的债务和增速下滑的经营业绩,格力地产的偿债能力不断下降。

  据其年报数据显示,2018年格力地产实现营业收入30.78亿元,与2017年的31.30亿元相比,同比减少1.66%。其中,房地产主业实现营业收入23.89亿元,同比减少19.23%;实现归母净利润5.13亿元,同比减少17.79%;实现归母扣非净利润4.99亿元,同比减少25.63%。面对经营业绩的大幅下滑,格力地产解释为主要受项目结转的影响。时代商学院认为,格力地产自2015年被剥离出格力集团以来,公司营业收入增速逐年疲惫,并非一时受项目结转的因素影响。

  从业务的区域分布情况来看,格力地产的业务布局较为单一。2017年,该公司提出立足珠海、区域布局的发展战略,以珠海、上海、重庆为中心将业务辐射至珠三角、长三角和西南地区,并将根据公司和市场情况寻求其他区域的拓展。然而,格力地产依然没有走出珠海市这一“大本营”。据2017年和2018年年报显示,格力地产在珠海市的营业收入占到99%以上,单一的区域发展方式显然不利于其规模扩张的步伐。事实上,在经营业绩不见起色和规模扩张受阻的背后,是格力地产的资金捉襟见肘。

  格力地产是一家以房地产业务为主要发展方向的上市公司,主要从事房地产开发经营、建筑材料的销售及其他业务。据2018年报显示,其房地产业务收入占比78.29%,代建工程收入占比16.81%,其他业务收入占比4.9%。可见,房地产业务占到其营业收入的80%左右,为主要收入来源。

  从2014—2018年的经营活动现金流净额数据来看,资金链进一步承压。综上所述,在业绩不济的情况下,在2015年的经营活动现金流净额为1.82亿元之后,连续三年为负,企业只能通过高举债务来填补日益剧增的资金缺口,

  一提到“格力地产”这个名称,很多人会将它与格力集团联想在一起,其实,自2015年格力地产从格力集团被剥离出去后,两者已经没有太多的股权关系,自此之后,格力地产的业绩也大不如初。

  净负债率是企业的有息负债减去货币资金后对净资产的比率,它反映企业偿还债务的风险。在图3中,我们可以看到,2016年格力地产的净负债率就已经处于行业高位,为127.79%;随后一路飙升,2018年首次超过200%,2019年3月达到最高值215.80%,远远超过行业均等水平。截至2019年3月末,该公司有息负债规模达到194.62亿元,增速较快,偿债压力进一步加剧。